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    11月新能源汽车生产增10倍 6股享盛宴

    时间: 2014-12-04 来源: 未知 关键词: 新能源汽车生产 阅读次数:

    核心提示:12月4日消息,从工信部获悉,2014年11月,我国 新能源汽车 生产9728辆,同比增长10倍。其中,纯电动乘用车生产3540辆, 插电式混合动力乘用车 生产2469辆;纯电动商用车生产1640辆,同比增长14 倍,插电式混合动力商用车生产1977辆,同比增长41倍。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车...

    12月4日消息,从工信部获悉,2014年11月,我国新能源汽车生产9728辆,同比增长10倍。其中,纯电动乘用车生产3540辆,插电式混合动力乘用车生产2469辆;纯电动商用车生产1640辆,同比增长14 倍,插电式混合动力商用车生产1977辆,同比增长41倍。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前两批的新能源汽车生产7932辆,占11月产量 的81.5%。

    2014年1-11月,新能源汽车累计生产5.67万辆,同比增长5倍。其中,纯电动乘用车生产2.58万辆,同比增长 近7倍,插电式混合动力乘用车生产1.36万辆,同比增长近25倍,燃料电池乘用车生产6辆;纯电动商用车生产7363辆,同比增长188%,插电式混合 动力商用车生产9949辆,同比增长245%。(新浪财经)

    宇通客车:加码纯电动,争做纯电动客车龙头

    研究机构:平安证券 分析师:余兵,王德安 撰写日期:2014-12-04

    事项:

    公司发布公告:2014年11月销售各型客车7,171辆,同比增长0.7%;1-11月累计销售客车50,939辆,同比增长6.6%。

    平安观点:

    同期基数偏高致11月销量同比微增0.7%。2014年11月,公司共销售各类客车7,171辆,同比增长0.7%。其中,大、中、轻型客车销量分别为2,855辆、3,588辆和728辆,分别同比增长-17.3%、12.4%和53.3%。去年11月,公司出口客车近千台且多为大型客车,带动大客销量同比大增49.1%至3,453辆,同期基数偏高导致本月大型客车销量出现同比下滑,拖累公司整体表现。轻型客车延续今年强势的增长态势,本月销量同比增幅超过50%,我们判断纯电动轻型客车E7本月销量300辆左右,贡献主要增量。

    继续补强纯电动,争做纯电动客车领域龙头。在新能源客车领域,公司插电式混合动力客车一直保持龙头地位,市场占有率近40%,但纯电动客车表现不佳。5月份,公司适时推出了纯电动客车主打车型E7,迈出补强纯电动客车产品线的第一步;11月28日,宇通发布国内首个“纯电动客车整体解决方案”,继续加码纯电动,力争做纯电动客车领域的领导者。方案从产品、配套、服务、金融四方面入手,帮助采购方解决配套服务、购买资金等方面的困难,对提升公司纯电动客车销量将有积极的推动作用。

    储备双源无轨电车,应对政策风险。近日,有媒体报道称由于基建投入巨大且采购、维护成本高昂,政府主管部门正考虑在部分城市推广双源快充无轨电车,并将其纳入新能源汽车推广目录予以财政补助。为应对政策风险,宇通一直将双源快充无轨电车作为技术储备,2010年至今已分别在广州和济南累计投放了231辆双源纯电动公交客车,市场反应良好,为将来第一时间抢占市场提供了重要的砝码。

    盈利预测及投资评级。我们看好宇通新能源客车的产品竞争力以及客车新能源化为公司带来的上升空间,考虑到公司零部件产业链更加完善,公司销售规模、经营效率、盈利能力都将迈上新台阶,我们维持公司业绩预测为2014/2015/2016年EPS 为1.82/2.28/2.87元,维持“强烈推荐”评级,合理股价32元。

    风险提示:1)政策落实不到位,推广进度不能如期达标;2)宏观经济下行导致地方财政压力大;3)客车市场竞争加剧。

    金龙汽车:三季度毛利率持续改善,业绩增速提升,维持买入评级

    研究机构:申银万国证券 分析师:常璐 撰写日期:2014-10-31

    投资要点:

    三季度业绩符合市场预期。14年三季度公司实现销售收入57.5亿元,同比增长19.7%,环比下滑0.2%,实现归属母公司净利润0.56亿元,相比去年同期增长29.7%,环比下滑15.9%,对应每股收益0.13元;14年前三季度公司实现销售收入149.7亿元,同比增长1.83%,实现归属母公司净利润1.35亿元,相比去年同期增长27.2%,对应每股收益0.31元,整体业绩符合市场预期。

    结构、出口以及内部协同共同推动毛利率持续改善。三季度三龙合计销售客车2.3万台,同比增长15.9%,环比下滑9.6%,三季度整体销量伴随行业转暖结构出现提升,出口量能保持稳定,同时三季度三龙钢材及部分通用件以及开始逐步推进集团采购,三方面因素共同推动单季度毛利率同比提升0.9个百分点至12.6%,环比增长0.3个百分点。廉小强董事长8月份到任,积极推动金龙的整合,三季度毛利率的改善仍然是起步阶段,预计未来执行层面逐步兑现,支撑毛利率的持续提升。

    利润率同比提升0.5个百分点,环比回落的主要原因在于减值、费用及大金龙的调整。金龙三季度仍然由于账龄的原因计提了接近4千万的坏账,显著影响当季利润率水平,提出减值影响单季净利率为2.7%;三季度公司集中计提研发导致管理费用率小幅提升。从三条龙分开而言,我们判断三季度小金龙及苏州金龙销量、利润率延续的持续上行的态势,大金龙在三季末执行了生产、渠道及人事方面的整改,使得三季度大金龙的销售、毛利率、费用率出现了相应的调整,相对拉低了整体的利润率水平。

    仍然坚定看好金龙汽车,利润率提升的空间及方向是确定的。同时客车板块景气度向上、新能源客车出货提升、整合战略逐步推进都将构成金龙汽车股价持续的正向催化。年底及15年政策推动新能源公交渗透趋势不可逆,三龙新能源产品储备稳居第一梯队,后续订单将继续放量;福建省国资委及福汽集团动力及能力决定公司未来利润率将持续改善;三龙继续协同整合等多方均构成金龙汽车股价的正向催化。点评报告请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1申万研究·拓展您的价值 维持盈利预测及目标价,维持买入评级。我们认为金龙汽车在未来治理改善道路上具备有能力、有动力、有空间、有趋势的四有特性。维持公司14-16年EPS 为0.75元、1.19元以及1.64元的盈利预测,对应PE分别为18倍、11倍以及8倍,维持目标价17元,维持买入评级。

    福田汽车:积极调整产品结构,长期成长空间巨大

    研究机构:广发证券 分析师:张乐 撰写日期:2014-10-31

    事件:公司14 年前3 季度净利润同比下降42.2%

    公司发布14 年3 季报,前3 季度实现营业收入255.92 亿元,同比下降1.1%;实现归母净利润3.01 亿元,同比下降42.2%;实现全面摊薄后EPS0.11元。其中,公司第3 季度实现营业收入67.86 亿元,同比下降14.4%;实现归母净利润0.13 亿元,同比下降88.4%。对此我们有如下点评:

    低端轻卡销量下滑与去库存是影响公司3 季度业绩的主要原因

    公司3 季度实现毛利润7.79 亿元,同比下降3.53 亿元(-31.2%),环比下降5.23 亿元(-40.2%),与公司3 季度商用车销量同比下滑29.0%、环比下降33.1%有关,其中,公司销量占比较高的低端轻卡时代受轻卡排放监管升级影响销量大幅下滑和需要去库存是公司业绩下滑的主要原因。

    公司积极调整产品结构,长期成长空间巨大

    3 季度公司中高端轻卡产品欧马可销量同比提高38.4%,其福田康明斯发动机销量为3.4 万台,同比增长34.9%,其中内销1.8 万台,同比增长102.6%。公司积极布局中高端轻卡产品和先进的发动机产品,长期来看将受益于轻卡排放监管升级带来的供给改善和发动机价值链的延伸,成长空间巨大。

    投资建议

    我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.15 元、0.35 元和0.55 元,对应PE 分别为40.5 倍、17.0 倍、10.9 倍。公司长期来看受益于轻卡行业整合和发动机价值链的延伸,销量和盈利能力有望提升,维持“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济增速低于预期;轻卡排放监管力度低于预期。

    中通客车2014中报点评:新能源客车放量和国企改革可期

    研究机构:国泰君安证券 分析师:王炎学,崔书田 撰写日期:2014-08-21

    维持“增持”评级。公司上半年实现营收16亿元,同比持平,受益转让新疆中通房产开发有限公司股权,实现净利润2.05亿元,同比增长354%,扣非归母净利润1272万,同比下降70%。维持2014-15年EPS分别为1.15元、0.71元的预测,维持“增持”评级,看好公司在新能源和国企改革方面的潜力和弹性,考虑到新能源汽车行业估值整体提升,将目标价上调2元到18元(原16元),增幅为12.5%,对应2014年PE为16倍。

    公司营收规模较小,盈利波动大,上半年受新能源客车补贴降低影响毛利率下滑明显,但毛利率上升趋势在二季度得以确认,预计下半年继续上行。受益二季度营业收入和毛利率的反转提升,二季度扣非净利润加速上涨。

    下半年新能源客车放量和出口订单放量是盈利上升的关键。公司上半年销售客车6,013辆,同比减少3%,低于行业(7%)。公司7月份实现销售1,608辆,环比增长6%。据互动易平台,公司确认中标沙特出口校车大单,下半年销量增速提升。公司上半年完成3款新纯电动客车开发,作为区域性新能源龙头有望充分受益国家和地方新能源客车推广加速。

    山东地区混合所有制改革的进度缓慢,市场对此预期充分,下半年改革加速将改善市场预期。中通集团占上市公司股比较低(21%)是最大看点,同时公司资产负债率(72%)高位预计融资需求较高。

    风险提示:海外订单延迟交付;新能源推广不及预期;国企改革不及预期

    一汽轿车:亏损额低于此前预告,集团整体上市临近

    研究机构:中银国际证券 分析师:彭勇 撰写日期:2014-11-05

    公司发布2014年3季度业绩公告:3季度实现销售收入84.0亿元,同比增长11.3%;归属上市公司股东的净利润为亏损0.7亿元,同比下滑144.7%,亏损额低于此前预告的1.2-1.6亿元;每股亏损0.04元。3季度净利润大幅下滑的主因,除了我们此前估计的推广费用增加导致的销售费用大增外,还有整体毛利率有所下降。3季度公司毛利率同比减少了2.6个百分点,销售费用率同比增加了1.3个百分点。我们预计2014-2016年公司每股收益分别为0.57元、1.31元和1.78元,给予2016年10倍市盈率,其合理股价为17.80元,考虑到公司新推出车型有望继续上量,相关营销费用有望回归正常水平,加之一汽集团整体上市进程有望加快,我们维持其买入评级。

    支撑评级的要点

    新品上量,盈利将大幅好转。目前公司上量的老马自达6和奔腾B50,产品上市时间较长,价格较低,盈利能力较差,随着新上市的B70、阿特兹、CX-7等车型上量,盈利能力将会好转。今年新上市的3款车型均较有竞争力,2、3季度公司已投入较大资源到新车型推广,预计随后将会逐渐产生效果,销量将会攀升。

    一汽集团上市进程有望加快。近日中央巡视组公布一汽集团审查意见,反映一汽集团反腐进入收官执行阶段,加之一汽大众股权变更事宜有望年内解决,人事和资产均将尽快落实,我们认为一汽集团整体上市进展有望加快。作为一汽集团下属的整车上市公司之一,公司和一汽夏利均有可能被未来上市的一汽股份吸收(换股)合并。

    评级面临的主要风险

    1)一汽集团整体上市进程低于预期;2)自主品牌竞争加剧,公司自主品牌业务业绩大幅下滑;3)一汽轿车马自达新车销量低于预期。

    估值

    我们预计2014-2016年公司每股收益分别为0.57元、1.31元和1.78元,对应的动态市盈率分别为23倍、10倍和7倍。给予2016年10倍市盈率,其合理股价为17.80元,维持买入评级。

    长安汽车:自主SUV销量新高,后续福特月度增速将提升

    研究机构:申银万国证券 分析师:常璐 撰写日期:2014-11-06

    投资要点:

    长安汽车10月销量同比增长13.4%,其中重庆本部同比增长20.9%,长安福特10月销量同比下滑1.6%,长安马自达同比增长25.7%,长安铃木同比增长24.9%,江铃控股同比增长2.5%。公司10月整体销量环比9月下滑3.6%,符合季节性特征,环比向下的主要为微车部分,合资及自主狭义乘用车保持高位。10月长安自主和福特环比向上,核心车型支撑盈利能力。

    CS75首破万,自主SUV创新高,带动自主10月环比增长2%。10月本部自主品牌实现销量5.2万辆左右,10月CS75产销双双破万,仍然处于供不应求状态,CS35单月销量10700以上,实现上市后的新高;逸动及致尚维持1.6万辆水平,我们测试9月自主品牌带动长安大自主实现盈利,预计自主品牌10月份仍然保持较高盈利水平。年末两个月自主量能环比将继续上行,15年CS75量能扩充,合肥产能利用率提升,V7及新SUV也有望陆续投放提升自主整体竞争力。

    长安福特环比基本持平,当前为产能车型相对真空期,即将步入新一轮产品上升周期。10月长安福特销量为6.9万辆,环比基本持平。结构上来看整体车型波动不大,新蒙迪欧也是上市以来销量首次过万。去年同期翼虎、蒙迪欧基本放量,所以我们判断当前长安福特是车型及产能的短暂真空期。四季度三工厂投产伴随福瑞斯上市,翼虎及蒙迪欧产能空间打开,15年锐界落地,静待长安福特进入新一轮产品上升周期。

    维持盈利预测及目标价,维持买入评级。我们维持对于长安汽车2014-2015年EPS为1.79和2.27元的盈利预测,对应PE分别为8倍和6倍。各子公司延续上升态势,自主盈利弹性开始体现,长安福特后续月度增速出现提升,四季度及15年福特进入新一轮上升周期,预计业绩环比大幅增长,维持目标价18元,买入评级。

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    责任编辑:huangsilin

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